北京治痤疮的医院 http://pf.39.net/bdfyy/zjft/210630/9125685.html本周市场成交量仍保持在万亿以上，前半周市场反弹，情绪较好。光伏HJT电池、工业母机成为市场新热点。后半周反弹遇到阻力出现回调，整体仍呈现震荡格局。市场主线集中在光伏、新能源车、白酒、周期股当中，其中周期股表现最强。中报披露已经接近尾声，今年市场投资风格明显转向，从去年追求确定性转变为追求高成长。因牛市持续2年，部分行业估值已处于历史高位水平，只有利润快速增长才能消化高估值。净利润增长是公司成长最重要的表现，现结合中报数据，从行业利润增速角度分析后续投资机会。
投资逻辑及面临问题
成长投资需找到利润高增长的行业或个股，但当期利润高增长，未必能代表后续业绩会继续增长，利润增长的动量效应一直是业内研究的重点。有研究表明，投资利润高增长企业具有一定超额收益，但成功率小于50%，超额收益来源于业绩延续高增长公司的高收益，拉高整体平均值。
而从利润增长加速度的角度进行分析，则投资胜率得到提高（大于50%）。即：业绩加速增长的企业。这一类企业业绩成长的趋势更强，马上出现业绩反转的概率更低。可将这一规律应用于行业上，行业业绩加速增长，此行业利润延续高增长的概率较大。
数据分析处理
选取申万27个一级行业近10个季度的归属母公司净利润数据，计算行业净利润增长加速度，并进行排序。对时间序列的二次方程进行回归，并取二次项回归系数a为加速度指标的代理变量，当a大于0时，说明利润增长的加速度为正，且a指标值越大，利润增长的加速度也越大。同时考虑到不同行业利润量级不同，首先对利润进行z-score标准化处理。
经过计算，一级行业利润增长加速度排名如下：
行业名称
回归系数（a）
排名
行业名称
回归系数（a）
排名
SW钢铁
0.
1
SW纺织服装
0.
15
SW有色金属
0.
2
SW采掘
0.
16
SW电气设备
0.
3
SW建筑材料
0.
17
SW电子
0.
4
SW公用事业
-0.
18
SW化工
0.
5
SW农林牧渔
-0.
19
SW轻工制造
0.
6
SW家用电器
-0.
20
SW国防军工
0.
7
SW建筑装饰
-0.
21
SW机械设备
0.
8
SW非银金融
-0.
22
SW通信
0.
9
SW房地产
-0.
23
SW医药生物
0.
10
SW交通运输
-0.
24
SW食品饮料
0.
11
SW休闲服务
-0.
25
SW计算机
0.
12
SW商业贸易
-0.
26
SW传媒
0.
13
SW银行
-0.
27
SW汽车
0.
14
增长排名靠前的行业均为今年热点板块，涨幅居前。可见机构基本面挖掘能力较强。后续仍可对排名靠前的行业重点
